论军工企业纵向一体化兼并及其效应

文章从国防工业资产专用性的角度来解释军工企业纵向一体化兼并,并对军工企业纵向一体化兼并的正、负效应进行分析,强调应正确区分国防资产专用性强度,综合权衡外部交易成本与内部组织成本,并建立行之有效的竞争机制。     

我国军工业融资有新招

随着国家对军工的投入,军工企业自我生存能力普遍增强,武器装备的研制生产和国防科技得到了进一步发展。然而,军工企业的问题变得越来越突出:军工资产高度分散,一些军工企业盈利能力较差,传统的军工体系远不能够适应未来战争网络分布式体系对抗的要求,军事工业也必须完成装备制造向系统服务提供商的角色转变。从国外经验看,军工资产进行大规模的专业化整合是必然规律,上世纪90年代,美国军工企业由50多家经过并购整合形成五大军工集团,并促成了今天波音和洛克希德马丁国防工业巨头的诞生。因此,军工行业资产整合、并购重组是大势所趋。     

落实军民融合战略 积极推进军工资产证券化

正军工企业资产证券化主要是针对军工企业资产进行产业化重组,以股份或者债券的方式在市场上出售,增加军工企业资产的流动性,使国防工业企业经营机制更加市场化,融资渠道更加多元化。通过积极推进军工企业资产证券化,能够进一步拓宽国防融资渠道、提高企业资产管理能力,推动军民融合深度发展。推进军工资产证券化是实施军民融合战略的必然需求当前,军民融合发展已上升为国家战略,这是从国家安全和发     

我国军工企业代理成本实证分析

利用军工企业公开的财务报表数据,以管理费用率和总资产周转率作为代理成本的衡量指标,对10大军工集团和部分军工上市企业的代理成本情况进行实证分析,结论认为：10大军工集团和军工上市企业代理成本都呈不断下降趋势;军工集团比军工上市企业的代理成本要高;各军工集团之间代理成本相差较大;军工企业比其他国有企业、私有企业、混合制企业代理成本要高。对此,应进一步规范军工集团公司治理结构,增加企业信息公开和透明度,并探索国有军工企业产权多元化模式,减少“内部人控制”风险。     

借重用好资本市场 推动军工产业深度融合

资本市场是军民两大领域中产品、技术、市场、品牌、文化五个层次深度融合的基本推手,是军工产业市场化发展的必由之路。资本市场不仅可以通过证券化方式盘活存量军工资产、拓宽军工企业融资渠道,提供高效率的企业并购重组市场,还可以为军工企业创新机制体制、探索现代企业制度和推动混合所有制提供基础性平台,实现军民两大领域的合作共赢、协调发展。     

俄罗斯军工改革及启示

明确发展战略方向重点加大资金支持力度 苏联解体后,俄罗斯军工企业纷纷改制．国家对军工系统的投入和军方订货减少,国防工业能力不断削弱,设备老化．人才流失严重．与军方武器装备采购需求的差距越来越大。加上本国经济困境．国际市场原材料价格上涨．导致军工企业生产成本急剧上升．价格急剧上涨,军方和军工系统的矛盾进一步加剧。     

可竞争性装备采购市场机制的契约设计

随着高技术制造装备的广泛应用，武器装备生产的军民通用性越来越明显，这为构建基于整个国家科技工业基础的可竞争性装备采购市场提供了现实基础。在当前装备市场结构下，军方在签订契约时面临比较严重的逆向选择和道德风险问题以及很高的交易成本，而且只能签订次佳契约。从可竞争市场理论的视角，引入潜在竞争者，可以减少装备市场的信息不对称性，节省签订契约的交易成本，优化装备采购契约设计，促进军工企业的优胜劣汰，提升军工产业结构，提高装备采购效率。     

资产专用性、交易成本与组织——军事工业合约治理的经济学分析

文章利用资产专用性这一交易费用经济学分析框架,阐述了军工资产专用性及其较大交易成本的内在机理,分析了军工资产专用性所引致的机会主义产生的原因,在此基础上对军工组织形式的决定与选择进行了探讨。     

中介机构参与军工企业股份制改造探析

军工企业融资制度改革是市场经济发展的必然要求。军工上市公司重组,并购军工企业、军品业务及相关资产等事项,是一项系统而复杂的工作,需要依靠中介机构凭借专业知识参与,推动其交易的顺利完成。文章认为,中介机构参与军工企业股份制改造应做好如下工作:转变观念,明确中介机构职能定位;净化市场环境,促使中介机构规范运行;提高从业人员素质,打造专业化中介。     

军工企业的结构性矛盾及其调整

军工企业的结构性矛盾是由历史性因素、体制性因素和政策性因素等多种因素共同作用的结果。实现军工企业结构的优化,应打破条块分割的军工体系,确立军工企业的市场主体地位;建立和完善相关法律体系,逐步以法的形式规范军工企业生产行为;加强对军工企业的宏观引导和调节,促进军工企业的协调发展。     

基于交易费用理论的军工科研院所企业化转制分析

资产专用性与交易费用有着紧密的联系,从而决定着不同的经济组织形式。文章针对军工科研院所资产专用性较高的特点,利用交易费用理论,探讨了军工科研院所资产专用性及其较大交易成本的内在机理,分析了军工科研院所企业化转制的必要性,以及军工科研院所转制的组织形式,并提出了相应的对策。     

关于军工产品技术状态管控的策略

军工企业是国防事业的重要组成部分,随着经济形势的发展进步,军工企业的发展机会也更多,期间应当对产品技术状态的管控引起重视,基于此,本文研究军工产品技术的安全特征,讨论军工产品技术状态管控对象,提出军工产品技术状态管控策略,促进军工企业不断提升在市场环境中的竞争力。     

凤凰涅磐话新生——江西国防科技工业改革发展成就系列报道之二

上世纪八九十年代以来．由于军工结构调整及企业负债严重，体制机制不活、市场竞争力弱等诸多深层次的原因，江西军工尤其是省属军工企业像全国军工企业一样，大多数处于停产半停产状态，军工成为了特困行业。     

加强领导 确保稳定 做好军工企业关闭破产工作

部分军工企业退出市场、实施关闭破产,是全面贯彻落实军工企业改革脱困方案,加快军工行业结构调整的重要举措。通过关闭破产部分军工企业,真正解决军工行业长期存在的“大而全”、“小而全”,摊子大、力量散,布局不合理,低水平重复建设严重的问题;消除一批亏损源,从根本上减轻军工集团公司和企业的债务、冗员、办社会等各种负担,为实现     

转变军品生产模式 利用资本市场加速军工企业发展

随着我国资本市场的进一步成熟和规范，合理有效的利用资本市场以增强企业融资能力，已经成为推动企业的发展的一个必然途径。作为军工企业，应充分认识到资本市场对现代企业发展的重要作用，通过资本市场来丰富企业融资手段，并推动军工企业的资源整合，建立适应现代经济发展和国防建设需要的大型综合军工集团，以应对未来发展的需要。日前，中央直属军工企业已有61家上市，军工板块已经为我国证券市场上一支不可忽视的力量，而且一些军工上市公司也确实利用资本市场发展壮大了自己。但是，不可否认的是，当前我国上市的军工企业无论是从数量与质量上来讲，均与实际发展需要有所差距。而且，目前上市的大部分军工企业仍然集中在民品部分，军品生产部分在利用资本市场方面仍然处于落后水平。     

中航沈飞在上交所正式挂牌

<正>1月12日,随着一声金锣敲响,中航沈飞股份有限公司重组更名上市活动在上交所举行,中航沈飞(股票代码600760)正式登陆A股市场。作为一家军工企业,中航沈飞实现了核心军工资产整体上市,成为中国战机第一股。据了解,中航沈飞由中航黑豹重组而来。该重大资产重组项目于2016年8月启动,2017年10月20日,航空工业沈飞重组注入上市公司中航黑豹项目通过证监会重组委审核,同年11月16日,中航黑豹重大资产重组项目获得中国证监会核准批复,标志着航空工业沈飞成为核心军工资产整体上市的军工企业。中航沈飞的成功上市,是航空工业     

基于实物期权方法的军工上市企业价值评估的实证研究

军工上市企业价值评估的实证研究表明,军工上市企业的内在价值小于市场价值。对此,应通过优化企业股权资本与债权资本的融资结构,减少加权资本成本;合理增加资本支出,提升企业资本收益;树立实物期权方法应用意识,在军工企业范围内加强价值管理,提升企业内在价值。     

军工企业投资效益评价初探

正军工企业固定资产投资是一种比较特殊的投资渠道,具有较强的计划性、政策性、针对性和连续性,是军工固定资产投资项目与一般建设项目的主要区别。尽管随着中国国防现代化进程的快速发展,军工投资力度不断增大,投资渠道日益增多,但军工固定资产投资"重视立项审批,忽视实施监督"的现象依然严重。一方面,我国军工企业既是投资管理者也是军队国有资产投资所有者,代表身份不明确,导致军工企业没有对投资进行效益评     

“涉军”企业信用评价扩大试点工作即将启动

<正>为了落实"2017年国防科工局军民融合专项行动计划"第十一条"扩大信用评价试点"的要求,受国防科工局委托,中国和平利用军工技术协会在去年信用评价试点工作的基础上,即将启动包括武器装备科研生产单位以及"民参军"企业在内的"涉军"企业信用评价试点工作。试点工作选取了军工总体单位、军工企业、国防高校以及有意愿参军     

军工企业实行“一企两制”产权制度探讨

文章根据军工企业自身的特点和规律,提出了“一企两制”产权制度方案。其基本构思是:将军工企业国有资产按照“资产特定性”不同划分为特定性高的国有资产和特定性低的国有资产,并分别由行使国有资产运营职能的两类不同国有资产经营公司来运营;在军工企业一级法人领导下,分设两类二级法人生产经营单位,分别运作以上两类资产。对军工企业实行“一企两制”产权制度,有利于保证“军工优先”这一生产要求的实现和提高军品生产的经济效益;有利于军工企业走向市场,并不断增强企业的市场竞争能力;有利于提高国有资产的运营效率和效益。